《1929》的作者是Andrew Ross Sorkin，也是畅销书《大而不倒》作者。他花费了八年时间，深入哈佛贝克图书馆的尘封档案，写出了这部聚焦1929年股灾的新作。Sorkin在《1929》中写道：最大的风险，不是市场下跌，而是所有人都相信它不会下跌。这句话，值得印在每个投资者的电脑屏幕上。
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很多人把1929年大崩盘看作一场突如其来的金融地震。但Andrew Ross Sorkin在《1929》中讲的很清晰：那不是天灾，而是人祸——一场由银行家、造梦者和普通民众共同参与、层层加码的集体幻觉。
Sorkin用具体人物的命运，还原了泡沫如何被制造、被相信、最终被引爆。这些故事，今天读来，依然令人脊背发凉。
故事一：米切尔与30万股Anaconda——银行家如何用储户的钱赌自己的前程查尔斯·米切尔（Charles E. Mitchell）是国家城市银行（今花旗银行前身）的总裁，也是1920年代华尔街最具影响力的银行家之一。他坚信股票是新时代的储蓄工具，并身体力行地将这一理念付诸实践。
1929年初，米切尔动用银行自有资金，秘密买入30万股Anaconda铜业公司股票。这不是普通的投资——他本人刚刚被任命为Anaconda董事，此举直接构成利益输送。更关键的是，他利用国家城市银行遍布全美的58个分支机构，向数以万计的普通储户推销这只股票。
他的销售话术极具煽动性：铜是电气时代的血液，Anaconda垄断北美供应，股价只会涨。这话听着似曾相识？算力是AI时代的煤炭，铜是AI时代的血管……许多工人、教师、家庭主妇拿出毕生积蓄买入，争先恐后要搭上工业革命快的车。
真相是：米切尔先拉高股价，再通过银行渠道高位出货。当市场在1929年3月下跌时，他迅速组织救市基金，继续买入以稳住信心——实则是为自己争取出逃时间。
结果呢？市场崩盘，Anaconda股价从每股64美元暴跌至不足5美元。国家城市银行濒临破产，米切尔因逃税被起诉，最终身败名裂。
名人推荐、内部人增持，可能都不是利好，可能是高位派发的烟雾弹。
永远要追问：这个市场，到底是谁在赚钱？
如果量化、机构、公司大股东三方都在赚钱，而指数跌宕起伏震荡，那么你大概率是他们餐桌上的菜。
故事二：拉斯科布与《人人都该富有》约翰·拉斯科布曾是通用汽车的财务总监，杜邦公司的高管，也是罗斯福总统早期的重要支持者。1929年8月，他在《Ladies’ Home Journal》发表了一篇轰动全国的文章——《人人都该富有》。
文中他提出一个简单公式：每月定投15美元于普通股，年化收益15%，20年后可积累8万美元（相当于今天120万美元）。他还成立了一家名为Equities Security Company的投资信托，专门面向工薪阶层募资。
拉斯科布的逻辑极具迷惑性：
他强调普通人也能参与经济增长；声称专业团队会为你管理；甚至说这比存银行更安全，因为股票长期是上涨的。成千上万的人相信了，邮递员、护士、工厂女工纷纷开户。
他们不知道的是，这类投资信托本质是杠杆套利工具——用新投资者的钱支付老投资者的“收益”，典型的庞氏结构。他们也并不知道：这场财富游戏的庄家，正是拉斯科布本人。
崩盘后，Equities Security的净值蒸发90%以上。拉斯科布虽未违法，但声誉扫地，从此退出公众视野。
任何金融产品和工具，若缺乏足够的透明度和底层穿透，极易沦为收割工具。
定投神话的前提是标的优质且估值合理，而非盲目信仰长期持有。
故事三：胡佛、沃克与《纽约客》最可怕的不是泡沫，而是整个社会对泡沫的视而不见。
1929年10月24日黑色星期四，道指单日暴跌11%。但《纽约客》在当周评论中写道：“市场只是在消化过度乐观情绪，很快将恢复健康。”
11月初，纽约市长吉米·沃克不仅连任成功，还给自己加薪20%。他在庆功宴上说：“纽约的繁荣才刚刚开始。”
12月31日，《纽约时报》年终特刊仍在分析哪些理论经受住了秋季考验，仿佛崩盘只是一次技术调整。
而总统胡佛呢？他在12月授予极地探险家伯德少将军衔，表彰其为人类探索精神作出的贡献——对国内金融崩溃几乎只字未提。
这种集体麻木，源于一个深层信念：美国经济已进入永久繁荣阶段。技术创新（汽车、无线电）、消费信贷扩张、股市财富效应，让所有人相信旧世界的旧规则均已失效。
当主流媒体、政界领袖、学术机构一致唱多，往往是风险最高之时。
1929年市场崩盘前，所有人都在说一句话：这次不一样。
这五个字，便成了史上最贵的五个字。
对当下的两点启示撕下专业外衣，看清利益链条不要因为对方是银行、券商或名人背景就放松警惕。问清楚：他的收入来源是什么？是否与你的盈亏挂钩？
拒绝单一叙事，拥抱多元验证无论是AI、新能源还是国运论，任何宏大叙事都需用财务数据、现金流、竞争格局来验证。故事不能当饭吃。
1929年，没有算法、没有短视频、没有Meme股，但人性对捷径的渴望、对权威的盲从、对风险的侥幸，从未改变。
在下一个狂热周期来临前，愿我们都能守住自己的仓位，和心智。
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